9月22日 金融體系百病叢生 「海嘯」非突然

上周初，香港各主要報章都用大字標題「金融海嘯」來形容環球股市大跌，但羅奇則對這個由「債券王」格羅斯發明的詞語不以為然。「海嘯是一個愚蠢的字。因為海嘯是突然之間來到，捲走人命財物。我們現在身處的處境，完全不是這樣。反而似一家大屋，被蟲蛀了，屋的根基逐少逐少被蛀爛。」

災難未完 最終死傷難料

「又或者好似在看一宗用慢鏡播放的車禍，現在車已拋上半空，一個乘客已經被拋了出車廂，遲些可能連BB也拋出來，但一日那架車還未着地，一日都不知有幾多死傷。」

羅奇說這宗車禍，在慢鏡播放，是因為美國 政府不斷用盡方法來救。他說次按危機發生了一年多，直至最近在雷曼及AIG的事件中，美國政府才返回正途，用了正確的方法處理問題。

「政府應該做的是國有化那些出問題的金融企業，炒掉管理層，令股東輸清光，然後才再談充實其資產負債表，出售有價值的業務。但在雷曼之前，政府一方面不斷向企業『泵水』，同時又沒有逼企業改革，這等於企業做錯了事，還要用納稅人的錢來付鈔。」

他說這是因為美國人不願面對痛苦，想找個舒服的出路。

AIG若不救 累及美五大銀行

雖然他對華府早前的處理手法很反感，但他認同AIG不能不救。「第一，AIG持有的信貸違約掉期（Credit Default Swap），比貝爾斯登還要多，估計達4000億美元。若她出事，美國五大銀行都會出問題，屆時好的資產都會變壞。」

「AIG又是全美國最大的年金、退休金供應商，一旦倒閉，老人家會受苦。政治上對美國政府來說，是不能接受的。」

這場慢鏡播放的車禍，他估計還要折騰多一至兩年。

至於主權基金參股一些歐美銀行，會否止息這場車禍呢？

羅奇認為不會，「的而且確，主權基金入股可以提升銀行的資本比率，但並不能處理它們持有的資產下跌的問題（由房地產價格下跌引發）」。在云云銀行之中，他認為投資銀行較為危險，因為它們並沒有存款，資金只是靠在市場借短錢而來，其資產負債表較受市况影響。