9月22日 大市回穩 短線審慎樂觀

港股上周大幅波動，先有雷曼和美國國際集團（AIG）相繼倒下，恒指由周二至周四中午暴瀉16%；及後中央出手救市兼掃入三大內銀股，多國央行又聯手注入資金，再加上美國政府計劃主動出擊，清理金融機構不良資產，帶動恒指由周四午市到周五，從低位飈升18.7%。由於變化極急極大，除了早已持貨者外，相信未必有太多投資者能捕捉到這個強勁升勢。不過，倘美國政府能推出為各方所接受的清理不良資產計劃，金融危機將會暫時完結，投資氣氛和風險偏好程度有望好轉，估值仍算吸引的中港股市，短線可審慎樂觀。

美國政府將於短期內提出救市方案，並由國會審批。初步消息指出，當局會斥資8000億美元成立一個新機構，向金融機構收購不良資產，藉此增強各機構的財政實力，以及消除相互間的不信任，協助金融市場回復正常運作。

市場歡迎華府救市方案

金融危機已困擾全球股市長達1年，若果美國政府能一舉將之解決，當然是巨大利好消息，故全球股市在上周五均出現多年來最大單日升幅。不過，市場對救市方案仍有大量疑問，例如買入多少不良資產、作價相當於帳面值多少、是強迫性還是自願參與、是持續性還是一次性。細節預料會於本周公布，屆時便會有較清晰的輪廓；但觀乎拯救兩房的計劃如此全面及為市場所廣泛接受，相信今次更為重要的行動，同樣不會令市場失望。

要注意的是，此舉無論細節如何，美國政府均要動用巨額公帑。短線來說，危機消除肯定會刺激美元匯價轉強，歐元兌美元或會跌至1.35或更低水平；但中線來說，早已負債纍纍的美國政府，還要增添近萬億支出，對美元肯定有災難性影響；倘美元轉強拖累金價跌至每盎司700美元附近，應積極考慮加入黃金到投資組合比重內。

港股急升後 估值仍偏低

港股方面，由地獄重返天堂，上周五升逾10%甚或20%的股份比比皆是，在這種「高位」追入似乎值博率有限。但若果撇除上周走勢和低位，其實上周五的收市價仍處於近52周以來的低位。倘拯救方案全面妥善，又能迅速獲美國國會通過，協助金融市場回復穩定，利好投資氣氛，由現水平進一步上揚的機會不少。退一步來說，雖然經濟狀况大不如前，但估值已頗為充分反映，配合金融危機暫時消除，就算有沽壓亦應該有限，短線可說是進入安全期。

走勢上，無論是恒指及國指均補回下跌裂口，有利後市升勢；隨機指數亦發出入市信號。選擇仍會以大型股為主，可留意以下4大範疇；入市策略則應該分注買入來降低風險。