參與者少 暗盤價不宜盡信

新股瑞安房地產(0272)及利記(0637)今日掛牌。本港投資者或時有聽聞新股的「暗盤價」，其實是少數投資者於股份上市前的買賣成交價，由於參與暗盤交易的人數不多，故暗盤價的參考價值有限，不宜盡信。所謂「暗盤」，是指透過非自動買賣系統(場外)進行的股份交易，成交的價格或叫價稱之為「暗盤價」。暗盤價在即將掛牌的新股較常見，因為暗盤交易是個別急於求貨或求售的投資者，於股份上市前唯一的買賣渠道。不過，並非所有新股均有暗盤價，它只會出現在一些集資額大、市場有需求的股份身上，例如中國銀行(3988)、天津港(3382)及招商銀行(3968)等。一般而言，當公開發售的股份公布配發結果之時，當日市場就會流傳暗盤價，即股份掛牌前一天。掛牌前一天 或有價無市當然，股份公開招股截止後，市場便可知道超額認購的倍數，透過推斷股份分配的情，開出「暗盤叫價」，但最終可能因「有價無市」而缺乏成交。在本港，新股暗盤的交易平台實在不多，較為人所熟悉為輝立證券。輝立企業融資主任謝思進表示，參與暗盤交易必須是該行客戶，當中包括大戶及散戶，他們可透過其經紀落盤(賣方須透過代理人名義申請股份)，交易時間為股份上市前一日的下午4時30分至6時。他指出，輝立不會做股份莊家，暗盤交易有否錄得成交，全視乎買賣雙方的出價。此外，該行亦不會為認購客戶少於100人或輝立擔任包銷商的股份(如合俊(2700))，提供暗盤交易。與首日收市價 可相差一成不過，暗盤價的參考價值與正式掛牌當天升幅，未必完全一致，主要原因是，只有個別券商提供暗盤交易，參與的投資者並不多，成交價未能完全反映整個投資市場的供求實況。暗盤價可以說是「小眾」合議出來的，假如他們過分看好或看淡某隻股份，可利用很少資金將暗盤價舞高弄低。綜觀今年芸芸上市新股中，不少股份的暗盤價未必與首日掛牌的收市價相迎合，差距接近10%。故此，投資者不宜盡信暗盤價，但作為參考則無妨。