理 財 基 本 步 ： 分 散 投 資 風 險 有 妙 法

我 們 常 常 談 到 透 過 分 散 投資 可 以 減 低 風 險 ， 其 實 所 說 的 ， 是 不 同 類 型 投 資 項 目 ， 在 不 同 市 況 及 經 濟 周 期 下 ，會 有 不 同 的 表 現 。 事 實 上 ， 沒 有 人 能 夠 100% 準 確 預 測 未 來 的 投 資 市 場 方 向 ， 所 以需 要 適 度 分 散 投 資 ， 以 減 低 風 險 。 一 句 較 貼 切 的 西 方 諺 語 就 是 ─ ─ 不 要 將 所 有 雞 蛋放 同 一 籃 子 。
一 般 香 港 人 的 主 要 資 產 均 集 中 在 港 元 存 款 、 港 股 及 本 地 物 業 ， 個 人 財 產 因 而 深 受 本港 利 率 及 經 濟 表 現 所 影 響 ， 故 特 別 需 要 分 散 個 人 資 產 組 合 的 風 險 。分 散 投 資 的 關 鍵 ， 在 於 投 資 工 具 之 間 的 相 互 關 係 （ 或 相 關 性 ） 。 每 種 投 資 工 具 均 有不 同 因 素 影 響 其 表 現 。 以 股 票 來 說 ， 影 響 因 素 包 括 管 理 層 質 素 、 企 業 盈 利 能 力 、 財務 狀 況 及 行 業 盛 衰 周 期 等 ； 而 影 響 債 券 的 因 素 則 為 息 口 去 向 、 信 貸 評 級 、 孳 息 差 距及 率 等 。 鑑 於 影 響 因 素 不 同 ， 在 同 一 時 期 內 ， 表 現 亦 可 能 有 異 。

相 關 系 數 箇 中 關 鍵
通 常 相 關 性 是 以 相 關 系 數 （ Correlation Coefficient ） 來 量 度 。 相 關 系 數 的 數 值介 乎 於 -1 與 +1 之 間 。 +1 表 示 兩 項 資 產 表 現 方 向 完 全 一 樣 ， 幅 度 亦 相 同 ； -1 則 表示 方 向 完 全 相 反 ， 即 表 現 會 背 道 而 馳 ， 升 跌 幅 度 亦 一 樣 。 若 相 關 系 數 值 是 零 ， 則 表示 兩 者 完 全 獨 立 ， 彼 此 沒 有 任 何 關 係 。
倘 若 客 戶 主 要 資 產 為 新 興 市 場 股 票 （ 以 MSCI 新 興 市 場 指 數 為 代 表 ） ， 則 不 妨 考 慮持 有 一 些 美 國 債 券 （ 以 雷 曼 美 國 債 券 綜 合 指 數 為 代 表 ） ， 因 兩 者 的 相 關 系 數 為 -0.17 ， 表 示 兩 者 的 走 向 相 反 ， 同 時 持 有 的 話 ， 可 以 分 散 風 險 。
在 制 定 個 人 投 資 組 合 時 ， 投 資 者 需 要 了 解 自 己 可 承 受 風 險 的 程 度 ， 並 把 投 資 從 資 產類 別 、 地 區 及 行 業 三 個 主 要 層 面 ， 將 風 險 加 以 分 散 ， 藉 不 同 投 資 項 目 在 同 一 市 況下 的 相 異 表 現 平 衡 風 險 。

用 成 本 平 均 法 入 市
然 而 ， 若 要 達 到 理 想 的 分 散 風 險 效 果 ， 則 應 考 慮 加 添 跟 現 有 資 產 相 關 系 數 值 為 負 數 、 零 或 接 近 零 的 資 產 。
此 外 ， 透 過 成 本 平 均 法 ， 不 論 市 況 高 低 均 嚴 守 紀 律 地 定 期 定 額 入 市 ， 屬 於 時 間 方 面的 分 散 投 資 ； 跟 一 筆 過 投 資 相 異 之 處 ， 是 後 者 必 須 準 確 掌 握 入 市 及 出 市 的 時 間 ， 賣出 價 高 於 買 入 價 ， 才 可 獲 利 。 然 而 ， 成 本 平 均 法 於 任 何 時 間 均 在 入 市 ， 能 在 單 位 價格 上 升 時 買 入 較 少 單 位 ， 單 位 價 格 下 跌 時 買 入 較 多 單 位 ， 長 遠 來 說 ， 可 以 減 低 市 場波 幅 的 風 險 。