商品基金佔投資勿逾一成

本港大部分商品基金的投資比重，大都集中於黃金及能源為主商品，近一年來這類基金升勢凌厲，升幅高達三成以上，但近期金價由高位回落，油價亦由每桶75美元回落至68美元，近日則由低位反彈。基金界人士指出，商品市場前景長遠仍看好，但波動難免，這類基金宜高位減磅，投資組合的比例亦不宜超過一成。商品價格的升跌與巿場供求、存貨量、資金流向及地緣政治等因素有莫大關係，過去一年內原油價格持續上漲，令全球經濟受到通脹壓力，由於黃金是對抗通脹的最佳貴金屬之一，大大刺激了巿場對黃金的需求，故令金價屢創新高，但近期商品巿場出現逆轉，紛紛從高位回落。市場人士指，投資者憂慮全球加息潮拖慢經濟增長，減慢對商品需求，令投資者紛紛撤離。

側重黃金能源產品
本港商品基金的投資比重，大部分側重於投資黃金及能源類商品，故黃金及能源的價格變動，將對商品基金有主導作用。高盛商品指數由二月的405點持續向上，升至近500點，調整後一度升穿500點。可惜其後受黃金及原油價格走弱的拖累，商品指數由高峰期的500.53點，跌逾40點，於460至480點徘徊。
黃金及貴金屬類基金及天然資源基金近一年都大幅上揚，年初至今仍可錄得正增長，但近三個月卻大幅回落，個別基金跌幅逾12%。以美林新能源基金A2-USD為例，由年初至今增長17.29%，但近三月由於巿場反覆及受黃金及能源拖累，下跌6.72%。
美國萬利理財亞太區域副總裁陸東全指出，黃金是貨幣性質的金屬，可擔當資金避風港，周期較長，現時金價由高位回落逾兩成，正處於整固期，除非息口走勢明朗及美元穩定，黃金短期內才能反彈。他提醒投資者，升幅愈高、調整時下跌的幅度亦會較大，投資者要多些留意商品價格的走勢。
相比黃金，原油價格跌幅較小，由高峰期的75.17美元下跌至早前68美元，跌幅僅為9%，而昨日已回升至72美元。陸東全指出，原油多次創出新高，加上美國庫存量足夠，料再大幅攀升機會不大。
商品市場雖然出現大幅調整，但環球經濟普遍向好，美國首季經濟增長高於預期達4.8%。凱萬資產管理常務董事莫健歡表示，美國經濟增長雖有放慢象，但仍有健康增長，加上歐洲、日本等地的經濟處於復甦階段，而中國和印度等發展中國家，生活質素則不斷提高，將帶動環球商品價格上揚。

需求難測 只宜長
根據過往經驗，商品在通脹上揚、或地區出現經濟或政治危機時，期間價格表現至為出色，而股票及債券則普遍表現遜於大巿。莫健歡認為，投資者可視乎個人情況，在投資組合中，可加入5至10%的資金於商品基金，減低投資組合的波幅，分散風險。不過當商品價格長期居於高位時，則可能要減磅，而且由於商品的供求難料，故商品基金只宜長持，不宜短炒。
雖然巿場擔心中國宏觀調控將令經濟增長放緩等因素影響，令商品價格下跌。但莫健歡稱，新興巿場的經濟增長對商品價格有支持作用，尤其是中國經濟發展迅速，人民生活質素不斷提高，對商品的需求將會大增，故短期內巿場對這類原材料需求仍然強勁，投資者可以長線持有。