ROE高公司 估值應較高

慧雅提到股本回報率(Return On Equity)(簡稱ROE)是一項十分重要的財務數據，並闡釋了計算它的方法。基本上，慧雅在分析一間新公司時，通常第一個留意的財務致數字就是股本回報率。蓋慧雅相信最「正統」的投資方法是視股票為一盤生意的一部分，而不是純粹一張紙張，而股本回報率就是一個直接反映一盤生意的賺錢能力的數字。從最簡單的角度看，一間公司在某年的股本回報率，就是反映它的管理層在當年能為股東投入了公司的資金取得了多高的回報率。
ROE應高於國債息
顯然，有關數字是愈高愈好。由於把資金放在銀行，或在理論上「沒有風險」(risk-free)的政府債券，也有1年3至4厘的回報，因此在理論上，公司的股本回報率要是最少能達到這水平，才算「合格」，否則股東就等如承擔了風險，但就沒有取得補償，就好像打工仔被老闆扣糧一樣。
從另一個角度看，若公司在該年的股本回報率是遠高於政府債券息率，例如有30％，它就可稱得上能為股東賺得可觀的額外回報。若這公司每年將盈利四成作派息，又能將股本回報率長期維持在30％，那麼在理論上，它是應有一股自我滾大的能力，公司的股本會因為有保留下來的六成盈利而上升，在財務分析學上，這股公司自我滾大的能力是被稱為內部增長比率(internal growth rate)，而它的計算方法就等如:
股本回報率×(1 - 派息比率)或 Return On Equity×(1 - payout ratio)